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證券行業(yè)新一輪并購潮，并未止步于中信證券收購廣州證券，或天風(fēng)證券收購恒泰證券近30%股權(quán)，而是在繼續(xù)醞釀中。

證券時報記者獲悉，目前仍有券商在秘密尋找并購標(biāo)的，其中，一家央企旗下券商，去年底就準(zhǔn)備出手走并購擴張之路，但因決策流程較長，暫未正式啟動并購計劃;另外一家華南地區(qū)券商也有此意愿，已私下尋找標(biāo)的，并對比了幾家業(yè)績不佳的中小券商。

近年來，證券行業(yè)馬太效應(yīng)加劇，中小券商生存壓力較大，并購性價比凸顯，曾作價90億元的恒泰證券30%股權(quán)此次估值僅有45億元。不過，值得注意的是，隨著行情好轉(zhuǎn)，最佳的并購機會可能稍縱即逝，去年虧損的23家券商今年凈利潤已有不少扭虧為盈，估值也出現(xiàn)明顯變化。

券商在尋找并購標(biāo)的

就在中信證券收購廣州證券時，已有不少資本實力較強的券商希望抓住戰(zhàn)略布局的機會，通過并購擴張得以壯大。

上述央企旗下券商的一位高管表示，縱觀過去大型券商的成長之路，都離不開行業(yè)并購整合，不管是中信、海通，還是廣發(fā)、國信、申萬宏源、方正等，都有收購其他券商的經(jīng)歷。僅靠自身發(fā)展從無到有、從小到大，而完全不進行并購的大型券商少之又少。

上述高管向記者透露：“去年底，我們曾接觸個別中小券商，準(zhǔn)備抓住行業(yè)估值低點進行收購，不過決策流程太長耽誤了時機，至今尚未正式啟動計劃。”

記者獲悉，華南一家券商也有此并購意愿，但作為行業(yè)內(nèi)收購方考慮的絕不是券商牌照，而是業(yè)務(wù)優(yōu)勢可以互補的中小券商，基礎(chǔ)太差、業(yè)務(wù)太小的均不在考慮范圍之內(nèi)，最好是短時間內(nèi)業(yè)績不佳但又有客戶基礎(chǔ)和人才團隊的券商。

這樣一來，2018年虧損的23家券商名單就大體圈定了范圍，除了部分投行子公司之外，不乏一些出現(xiàn)虧損的中型券商。比如近期被收購的廣州證券、恒泰證券都是如此，并且這兩家券商原本規(guī)模并不小，也都有具備優(yōu)勢的區(qū)域客戶和特色領(lǐng)域。

并購案例會越來越多

證券業(yè)整合是行業(yè)發(fā)展的大勢所趨，不過并購需抓住估值時點，去年虧損的23家券商凈利潤今年已有不少扭虧為盈，估值也有明顯變化。

上述央企旗下的券商高管透露，收購計劃從去年底推遲到今年，近期幾家標(biāo)的券商估值已經(jīng)提高，收購成本大了可能還要重新考慮標(biāo)的。

可比數(shù)據(jù)顯示，廣州證券、恒泰證券、太平洋證券、華鑫證券等2018年凈利潤虧損的券商，今年以來都扭虧為盈了，其中恒泰證券一季度凈利潤6.27億元，廣州證券前5個月凈利潤為3335萬元。

另一位上海非銀分析師告訴記者：“證券業(yè)競爭加劇，同質(zhì)化又比較嚴(yán)重，中小券商被收購是一大趨勢。過去，小券商還可以依靠牌照紅利生存，而隨著對外資開放的力度加大，還有馬太效應(yīng)的驅(qū)動，并購案例只會越來越多。”

關(guān)鍵詞： 證券業(yè) 并購潮