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《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《指導(dǎo)意見》)自今年4月發(fā)布實(shí)施以來，在規(guī)范資產(chǎn)管理市場秩序、防范金融風(fēng)險等方面發(fā)揮了積極作用。日前，為更好地貫徹落實(shí)《指導(dǎo)意見》，央行會同銀保監(jiān)會、證監(jiān)會制定了《關(guān)于進(jìn)一步明確規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)指導(dǎo)意見有關(guān)事項(xiàng)的通知》(以下簡稱《通知》)，就過渡期內(nèi)有關(guān)具體的操作性問題進(jìn)行明確，以促進(jìn)《指導(dǎo)意見》平穩(wěn)實(shí)施。

《通知》的主要內(nèi)容包括，一是進(jìn)一步明確公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資范圍;二是進(jìn)一步明晰過渡期內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品的估值方法;三是進(jìn)一步明確過渡期的宏觀審慎政策安排。公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品除主要投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)和上市交易的股票外，還可以適當(dāng)投資非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)(以下簡稱“非標(biāo)”)，但應(yīng)當(dāng)符合《指導(dǎo)意見》關(guān)于非標(biāo)投資的期限匹配、限額管理、信息披露等監(jiān)管規(guī)定。同時，為給予金融機(jī)構(gòu)發(fā)行新產(chǎn)品一定時間，《通知》進(jìn)一步明確，過渡期內(nèi)，金融機(jī)構(gòu)可以適當(dāng)發(fā)行一部分老產(chǎn)品、投資一些新資產(chǎn)，但這些新資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先滿足國家重點(diǎn)領(lǐng)域和重大工程建設(shè)續(xù)建項(xiàng)目以及中小微企業(yè)的融資需求。同時，老產(chǎn)品的整體規(guī)模必須控制在《指導(dǎo)意見》發(fā)布前存量產(chǎn)品的整體規(guī)模之內(nèi)，所投資新資產(chǎn)的到期日不得晚于2020年底。

在估值方法方面，《通知》按照《指導(dǎo)意見》的要求，對資產(chǎn)管理產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理，金融資產(chǎn)堅(jiān)持公允價值計(jì)量原則，鼓勵使用市值計(jì)量?？紤]到部分資產(chǎn)尚不具備以市值計(jì)量的條件，過渡期內(nèi)封閉期在半年以上的定期開放式資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行現(xiàn)金管理類理財產(chǎn)品適用攤余成本計(jì)量。

此外，《通知》明確提出，對于過渡期結(jié)束后難以消化的存量非標(biāo)，可以轉(zhuǎn)回銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，央行在宏觀審慎評估(MPA)考核時將合理調(diào)整有關(guān)參數(shù)予以支持。同時，為解決表外回表占用資本問題，支持商業(yè)銀行通過發(fā)行二級資本債補(bǔ)充資本。而對于因特殊原因難以回表的非標(biāo)和過渡期后仍未到期的少量股權(quán)類資產(chǎn)，《通知》明確，經(jīng)金融監(jiān)管部門同意后，金融機(jī)構(gòu)可以合理妥善處理。

多位市場分析人士表示，資管新規(guī)的出臺，不僅僅是為了規(guī)范行業(yè)發(fā)展和嚴(yán)控風(fēng)險底線，其根本目的在于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。由于當(dāng)下所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境比較復(fù)雜，內(nèi)外影響因素眾多，為保證資管業(yè)務(wù)的健康發(fā)展以及對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持的不動搖，此次監(jiān)管層對細(xì)節(jié)的明確也進(jìn)一步突出了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、防范金融風(fēng)險的要求。

關(guān)鍵詞： 不確定性 標(biāo)準(zhǔn) 市場