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截至昨日(8月12日)，除上市險(xiǎn)企及旗下財(cái)險(xiǎn)公司、安邦財(cái)險(xiǎn)等暫未披露今年二季度償付能力報(bào)告外，目前已有74家非上市財(cái)險(xiǎn)公司已披露相關(guān)數(shù)據(jù)。其中，有41家虧損，合計(jì)虧損24.6億元;有33家盈利，合計(jì)凈利潤30.25億元;整體來看，74家險(xiǎn)企合計(jì)凈利潤為5.65億元。

值得注意的是，出現(xiàn)大額虧損及盈利的險(xiǎn)企均頗為集中。據(jù)《證券日報(bào)》記者梳理，凈利潤及虧損超過1億元的公司均有9家，其中，凈利潤超1億元的財(cái)險(xiǎn)公司包括陽光財(cái)險(xiǎn)、英大泰和、中華聯(lián)合、中石油專屬、鼎和財(cái)險(xiǎn)、華泰財(cái)險(xiǎn)、鐵路自保、國壽財(cái)險(xiǎn)、永安財(cái)險(xiǎn)。

33家合計(jì)盈利逾30億元

據(jù)《證券日報(bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，74家非上市財(cái)險(xiǎn)公司已披露今年二季度償付能力報(bào)告。其中，有41家虧損，合計(jì)虧損24.6億元;有33家盈利，合計(jì)凈利潤30.25億元。整體來看，74家財(cái)險(xiǎn)公司合計(jì)凈利潤不足6億元，虧損的財(cái)險(xiǎn)公司數(shù)量多于盈利的公司。

從盈利的公司來看，陽光財(cái)險(xiǎn)、英大泰和、中華聯(lián)合、中石油專屬、鼎和財(cái)險(xiǎn)、華泰財(cái)險(xiǎn)、鐵路自保、國壽財(cái)險(xiǎn)、永安財(cái)險(xiǎn)9家財(cái)險(xiǎn)公司今年上半年凈利潤均超1億元。

其中，陽光財(cái)險(xiǎn)上半年合計(jì)凈利潤約5.4億元，位列74家非上市財(cái)險(xiǎn)公司之首;該公司今年一季度凈利潤為1.17億元，二季度凈利潤為4.26億元;綜合償付能力充足率從一季度的189.68%提升至191.68%;核心償付能力充足率從一季度的135.68%下降至133.29%。

從利潤分布方面來看，除上述9家凈利潤過億元的險(xiǎn)企之外，有7家險(xiǎn)企上半年凈利潤在0.5億元-1億元之間，其他盈利財(cái)險(xiǎn)公司凈利潤均不足1億元。

從虧損的財(cái)險(xiǎn)公司來看，包括浙商財(cái)險(xiǎn)等9家財(cái)險(xiǎn)公司今年上半年虧損超過1億元，有14家財(cái)險(xiǎn)公司凈利潤在0.5億元-1億元，另有18家險(xiǎn)企虧損不足0.5億元。

浙商財(cái)險(xiǎn)表示，今年二季度凈現(xiàn)金流為-9021.9萬元，與一季度環(huán)比減少3.57億元，其中：“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”環(huán)比減少8947.18萬元、“投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”環(huán)比減少6684.38萬元、“籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”環(huán)比減少2.01億元。

從償付能力來看，上述74家非上市財(cái)險(xiǎn)公司償付能力均充足。在償付能力變化方面，有28家財(cái)險(xiǎn)公司二季度末的綜合償付充足率相較一季度末有所增加，有46家較一季度末持平或有所降低。

但值得注意的是，個(gè)別險(xiǎn)企的綜合償付能力充足率逼近100%的監(jiān)管紅線，包括利寶保險(xiǎn)(104.00%)、安華農(nóng)險(xiǎn)(113.00%)等險(xiǎn)企。其中，個(gè)別險(xiǎn)企增資申請于近期獲得監(jiān)管批準(zhǔn)。7月24日，銀保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)利寶保險(xiǎn)注冊資本從15.613億元變更為16.013億元的申請。

龍頭險(xiǎn)企將占據(jù)主導(dǎo)地位

從今年上半年財(cái)險(xiǎn)公司凈利潤來看，大型險(xiǎn)企優(yōu)勢依然明顯，中小型公司將面臨更激烈的市場競爭，尤其是隨著車險(xiǎn)市場費(fèi)改制度推進(jìn)，車險(xiǎn)市場的寡頭壟斷或?qū)⑦M(jìn)一步深化。

“財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)的綜合成本率周期屬性鮮明，復(fù)蘇期間承保利潤往往高彈性增長。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)盈利模式與壽險(xiǎn)區(qū)別顯著，前者以一年短期業(yè)務(wù)為主，每年綜合成本率波動(dòng)導(dǎo)致利潤彈性較高，而后者以長期業(yè)務(wù)為主，利潤由剩余邊際逐年釋放，內(nèi)含價(jià)值穩(wěn)健增長。海外市場，承保利潤率的波動(dòng)與自然災(zāi)害、產(chǎn)品價(jià)格、市場競爭等環(huán)境因素相關(guān)聯(lián)，而國內(nèi)市場還要疊加考慮監(jiān)管影響，因?yàn)檐囯U(xiǎn)業(yè)務(wù)受到嚴(yán)格管控，尤其是今年以來對費(fèi)用率的管控影響深遠(yuǎn)。”東吳證券分析師胡翔認(rèn)為。

胡翔同時(shí)表示，市場份額方面，中小公司在費(fèi)改壓力下可能逐步退出車險(xiǎn)市場(承保利潤率很薄，必須形成規(guī)模效應(yīng))，而龍頭公司憑借對車險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的深度把控，及數(shù)據(jù)、定價(jià)、服務(wù)等優(yōu)勢，預(yù)計(jì)市場占有率仍將提升，車險(xiǎn)市場的寡頭壟斷將進(jìn)一步深化。尤其是車險(xiǎn)費(fèi)改壓低保費(fèi)后，市場競爭更激烈，短期內(nèi)財(cái)險(xiǎn)公司普遍加大費(fèi)用投入以維持市場占有率。短期費(fèi)用率將上行，同時(shí)定價(jià)能力較弱的中小公司保費(fèi)充足度下降導(dǎo)致賠付率承壓。

實(shí)際上，在今年年初的2018年全國財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)監(jiān)管工作會(huì)議上，銀保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝指出，車險(xiǎn)市場以高費(fèi)用為手段開展惡性競爭的問題尤為突出，個(gè)別公司把賠付率下降帶來的改革紅利異化為競爭的本錢，導(dǎo)致車險(xiǎn)費(fèi)用水平居高不下。

中債資信近期發(fā)布的財(cái)險(xiǎn)公司債券信用評級也顯示，大型財(cái)險(xiǎn)公司綜合成本率低于行業(yè)平均水平，并進(jìn)一步優(yōu)化，投資風(fēng)格相對穩(wěn)健且投資收益情況較好，整體經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較低;而中小財(cái)險(xiǎn)公司則面臨著綜合成本率、綜合賠付率和綜合費(fèi)用率上升等問題。

關(guān)鍵詞： 充足率 財(cái)險(xiǎn) 紅線