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當(dāng)前地緣政治風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)嚴(yán)重，一路沖高的油價(jià)或許還未真正反映出沖突局勢(shì)的后果，與此同時(shí)，供不應(yīng)求的矛盾可能更加突出，“歐佩克+”出手平抑油價(jià)動(dòng)力不足。油價(jià)橫亙?cè)诎僭戏?，?shì)必阻礙世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。面對(duì)烏克蘭危機(jī)，應(yīng)加快政治解決進(jìn)程，光靠制裁只能是“多輸”局面。

連日來(lái)，烏克蘭局勢(shì)步步升級(jí)，美西方國(guó)家對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁引發(fā)油價(jià)飆升，金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩。3月3日，倫敦布倫特原油期貨價(jià)格和紐約西得克薩斯輕質(zhì)原油（WTI）期貨價(jià)格盤中分別突破每桶119美元和每桶116美元的7年來(lái)最高位。油價(jià)“破百”雖說(shuō)在意料之中，但伴隨著這一標(biāo)志性事件，影響原油價(jià)格未來(lái)走勢(shì)的要素值得關(guān)注。

首先，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)嚴(yán)重。當(dāng)前一路沖高的油價(jià)或許還沒(méi)有真正反映出沖突局勢(shì)帶來(lái)的后果。俄羅斯油企約70%的產(chǎn)品因制裁出口受阻，俄羅斯一些銀行被禁止進(jìn)入環(huán)球銀行間金融通信協(xié)會(huì)（SWIFT）系統(tǒng)，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)已著手停止俄羅斯進(jìn)出口商品的交易結(jié)算。有分析認(rèn)為，投資者可能低估了俄羅斯作為世界重要能源生產(chǎn)國(guó)生產(chǎn)和供應(yīng)被迫中斷所造成的劇烈沖擊。

到目前為止，美歐等國(guó)避免針對(duì)俄羅斯的石油和天然氣行業(yè)采取制裁措施，但實(shí)際影響已經(jīng)產(chǎn)生。俄原油日均出口量為400萬(wàn)桶至500萬(wàn)桶，另外每天還有約300萬(wàn)桶石油產(chǎn)品。由于西方制裁，俄能源企業(yè)很難通過(guò)招標(biāo)出口貨物，還涉及飆升的運(yùn)費(fèi)和戰(zhàn)爭(zhēng)保險(xiǎn)費(fèi)，包括金屬礦產(chǎn)在內(nèi)的大宗商品也面臨同樣問(wèn)題。因此，今后一段時(shí)期，市場(chǎng)“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)”會(huì)很高。高盛預(yù)測(cè)3月份平均油價(jià)將突破每桶115美元。

其次，穩(wěn)定油價(jià)成為當(dāng)務(wù)之急。國(guó)際能源署在周二緊急召開特別部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，同意釋放6000萬(wàn)桶原油儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)油價(jià)過(guò)快上升。即使如此，市場(chǎng)投機(jī)者對(duì)此卻毫不理會(huì)，油價(jià)繼續(xù)高歌猛進(jìn)。大家認(rèn)為俄羅斯油氣供應(yīng)中斷的可能性越來(lái)越大，押注油價(jià)將進(jìn)入一個(gè)所謂的超級(jí)周期。

隨著許多國(guó)家解除針對(duì)新冠肺炎疫情采取的限制措施，預(yù)計(jì)今年下半年全球石油需求將激增，或首次突破1億桶/日大關(guān)。與此同時(shí)，供不應(yīng)求的矛盾可能更加突出。歐佩克、國(guó)際能源署和市場(chǎng)人士一再呼吁重視閑置產(chǎn)能不足的問(wèn)題。因?yàn)閺?qiáng)調(diào)綠色發(fā)展，近年來(lái)對(duì)傳統(tǒng)化石能源的投資呈下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)在相關(guān)行業(yè)約5000億美元的資產(chǎn)將報(bào)廢。這些都導(dǎo)致長(zhǎng)期的油氣開發(fā)和生產(chǎn)能力持續(xù)下降。在不久前召開的尼日利亞國(guó)際能源峰會(huì)上，與會(huì)石油界人士呼吁，上游石油和天然氣投資必須在本世紀(jì)末達(dá)到每年約5250億美元的水平，才能夠確保供需平衡。根據(jù)研究數(shù)據(jù)，全球石油閑置產(chǎn)能已降至280萬(wàn)桶/日，這比500萬(wàn)桶/日的理想水平要低很多，完全不足以緩沖突發(fā)事件的影響。再加上全球庫(kù)存水平處在歷史低位，油價(jià)繼續(xù)走高是必然的。

再次，“歐佩克+”出手平抑油價(jià)動(dòng)力不足。目前，世界主要產(chǎn)油國(guó)正在享受難得的高油價(jià)紅利。事實(shí)上，根據(jù)國(guó)際能源署的石油市場(chǎng)報(bào)告，“歐佩克+”產(chǎn)量與其目標(biāo)水平之間的差距在1月份擴(kuò)大到90萬(wàn)桶/日。也就是說(shuō)，“歐佩克+”除了沙特等極少數(shù)主要產(chǎn)油國(guó)外，根本就沒(méi)有擴(kuò)張產(chǎn)能的潛力。

美國(guó)同樣無(wú)能為力。雷斯塔能源公司研究認(rèn)為，將來(lái)油價(jià)保持在每桶100美元左右，市場(chǎng)非常有利可圖，美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量最多可能增加220萬(wàn)桶/日，無(wú)法扭轉(zhuǎn)價(jià)格趨勢(shì)。去年四季度，美國(guó)頁(yè)巖油核心產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量有所恢復(fù)，約達(dá)770萬(wàn)桶/日，預(yù)計(jì)從今年二季度起，這些地區(qū)的產(chǎn)量將超過(guò)810萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)美國(guó)石油總產(chǎn)量將繼續(xù)攀升，但要恢復(fù)到2019年的日均1300萬(wàn)桶水平仍有相當(dāng)難度。有消息說(shuō)，美政府正悄悄“提示”石油企業(yè)加大生產(chǎn)力度，這顯然與拜登政府堅(jiān)持的清潔能源發(fā)展政策相悖。

最后的救命稻草也許是重返伊核協(xié)議。消息人士透露，伊核談判“非常接近完成”。當(dāng)前談判已經(jīng)進(jìn)入最后關(guān)鍵階段，可以說(shuō)已經(jīng)看到重返全面協(xié)議的曙光。但仍需要談判各方拿出智慧和政治決斷。一旦解除伊朗的石油禁運(yùn)，對(duì)抑制油價(jià)過(guò)快上漲有莫大好處。市場(chǎng)預(yù)計(jì)，全新全面協(xié)議簽署并生效后，油價(jià)將立即下降5%至10%，甚至可能更多。因?yàn)槿蚴袌?chǎng)供應(yīng)將發(fā)生巨大變化。預(yù)計(jì)伊朗會(huì)在今年內(nèi)恢復(fù)石油生產(chǎn)和出口。數(shù)據(jù)顯示，伊朗原油產(chǎn)能約為400萬(wàn)桶/日，目前產(chǎn)量接近240萬(wàn)桶/日。

歐佩克秘書長(zhǎng)穆罕默德·巴爾金多表示，石油和天然氣行業(yè)需要可預(yù)測(cè)的投資和“解決全球能源需求的正確有利環(huán)境”。此話有一定道理。但面對(duì)烏克蘭危機(jī)，應(yīng)加快政治解決進(jìn)程，光靠制裁只能是“多輸”局面。油價(jià)橫亙?cè)诎僭戏?，?shì)必阻礙世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

關(guān)鍵詞： 世界經(jīng)濟(jì) 更加突出 期貨價(jià)格